丨财看见,其长期发展被看好

  作为中国最大的自主体育产品品牌,李宁有限公司(以下简称“李宁”,2331。HK)按照销售额计算,目前正处于体育消费升级和奥运契机的大好环境,我们看好公司的长期发展,因此给予其目标价为23。00港元,投资评级为“买入”。

【安踏2016年中报点评】乘奥运营销东风 产品线扩张发力来自国都快易的原创专栏$安踏体育$图片 1图片 2图片 3投资要点:l 公司在2016年上半年实现收入61.4亿元,同比增20 %,净利润同比增17%至11.3亿,EPS0.45元,拟派息0.34港元。l 报告期公司同店单位数正增长。期末持有安踏门店8510家,比期初增21家,同比减少164家,预计年底8600-8700家;FILA店687家,比期初增47家,同比增143家,预计年底700-750家;DESCENTE年底将有5-10家。l 预计2016年安踏高单位数收入增长,FILA等收入增30%以上,合计占公司收入30%,网上销售收入增50%以上,占收入12%。期内毛利率上升1.3个点至47.9%。,其中FILA毛利率约60%-70%,期内经营利润率下降0.6个百分点至24.2%,料随着FILA开店增加收入确认,经营利润率将企稳。l 2016年上半年外资品牌在大中华区销售表现亮眼,在外资品牌扩张及渠道下沉的背景下,内资高端运动品牌将受一定的竞争压力。公司主要定位高性价比,价格低于外资品牌。我们看好全面健身计划及奥运营销东风受益的体育用品行业。l 小结:安踏未来将稳定增长,FILA等高毛利品牌扩充产品线从而提升公司整体盈利水平;预计2016、2017年EPS0.96、1.18元,对应PE22、17.8倍,给予2017年20倍PE,一年内目标价23.6元,首次覆盖,评级“同步大市”。风险:下半年消费行业景气度下行,体育用品行业竞争激烈1. 收入利润均稳健增长公司在2016年上半年实现销售收入61.42亿元,同比提升20.2%。归属股东净利润同比增长17%至11.3亿,实现每股收益0.45元,公司拟派中期股息每股0.34港元,派息占归属股东净利润65.2%。分产品看,公司主打产品是服饰和鞋类,报告期服装产品收入30.27亿,占49.3%,同比增长22.5%,鞋类收入28.7亿,占46.7%,同比增加19%。图片 4公司在报告期实现同店单位数正增长,延续过去两年的趋势,整体表现略好于竞争对手李宁。图片 52. 单聚焦、多品牌、全渠道策略运行顺利公司采用“单聚焦、多品牌、全渠道”的运营策略,产品线包括安踏、安踏儿童、FILA、FILA KIDS及DESCENTE。其中,安踏品牌定位大众市场,主打高性价比,已建立全国性的分销网络,在二三线城市有一定的竞争优势。FILA定位中高端市场,FILA KIDS针对高端儿童运动品市场,FILA系列主要在一二线城市开店,选址以商城及百货公司为主。DESCENTE品牌定位高端专业运动市场,可能面临耐克、阿迪达斯的直接竞争,该品牌是安踏与DESCENTE日本以及伊藤忠成立合资公司在中国独家经营品牌,产品主打滑雪市场、户外运动等。新开门店方面,公司在报告期末持有安踏品牌门店(包括安踏及安踏儿童)8510家,比报告期初增加21家,同比2015年中期减少164家;FILA店数量687家,比报告期初增加47家,同比2015年中期增加143家。公司预计2016年底安踏店(包括安踏和安踏儿童)数量8600-8700家,比年中新增90-190家;年底FILA专卖店(包括FILA与FILA KIDS)数量为700-750家,比年中增加13-63家;新加盟的DESCENTE在八月开第一家店,预计2016年底将有5-10家。图片 63. 预计下半仍实现收入双位数增长我们对比安踏与李宁公布的订货会数据发现,公司的安踏品牌在2016年上半年录得订货会低双位数的增长,低于期间实际公司总销售收入增速,主要由于公司非安踏品牌产品收入增速高于安踏品牌,对收入增速边际正贡献。公司在2016年3月份举办2016年冬季订货会,我们通过公司公布的订货会数据可预测2016年4Q的收入增速。根据公司公告,2016年3Q、4Q安踏品牌订货会收入增速分别为低双位数与中单位数,由于安踏以外的品牌的收入增速均高于安踏,我们预计公司下半年实现低双位数增长。图片 7其中,2016年安踏(包括安踏和安踏儿童)实现高单位数收入增长,安踏品牌在相比去年店面数量下降2%的情况下获得正增长,表明公司关闭的门店主要是面积较小、效益较低的,目前仍然处于良性发展局面。FILA(包括FILA与FILA KIDS)实现30%以上增速,合计占公司收入30%,网上销售业务收入同比实现50%以上增速,占公司收入12%。网上销售方面,在天猫网站输入“运动鞋 男”显示李宁的“赤兔”智能跑鞋定价199位列综合排名第一,安踏的跑鞋定价169列综合排名第二。总体而言,公司定位高性价比的安踏男鞋在网上销售占一定的优势。图片 84. 盈利能力仍有改善空间报告期公司毛利率上升1.3个百分点至47.9%。分产品看,服饰毛利率最高,报告期为51.5%,同比大幅提升3.2个百分点,主要由于FILA业务毛利率偏高,持续高增长所致;鞋类毛利率为45.1%,同比下降0.7个点,因公司策略性地推出更多高性价比的产品。图片 9由于FILA与FILA KIDS毛利率约60%-70%,明显高于安踏品牌,因此,我们预计未来公司的盈利能力仍有提升空间。报告期公司广告费用率提升0.2个百分点,主要是因奥运会增加投入,由于奥运是在2016年8月召开,公司认为下半年的广告支出会小幅度增加,影响幅度较小。报告期公司经营利润率小幅下降0.6个百分点至24.2%,主要由于广告开支增加以及拓展FILA零售导致的销售费用增加,预计随着FILA开店增加收入确认,公司的经营利润率会企稳。图片 105 外资品牌中报靓丽 渠道下沉挑战内资品牌2016年上半年外资品牌在大中华区销售表现亮眼。阿迪达斯公司Adidas品牌上半年大中华区收入14.15亿美元,同比增长30%,Reebok品牌在大中华区收入3200万美元,同比增长29%(Reebok被阿迪达斯收购,仅占收入2%,代表性不强),阿迪达斯在大中华区毛利率提升1.3个百分点至58.7%;经营利润率提升1.7个百分点至38.2%。另外一家著名品牌耐克上半年在大中华区实现销售收入37.85亿美元,同比增长23%,EBIT13.72亿,同比大幅增长38%。目前外资品牌的产品定位偏高端,大部分外资品牌均把大中华区作为其重要的业绩驱动引擎,我们认为在外资品牌扩张及渠道下沉的背景下,内资高端运动品牌将受到一定的竞争压力。6. 全面健身计划叠加奥运营销东风2016年6月国务院颁布《全面健身计划(2016-2020年)》,预计到2020年体育消费规模将达到1.5万亿。目前跑步运动已成为流行的健康生活方式,跑鞋等体育用品的使用寿命将缩短,我们认为体育产业是未来维持较高收入增速的领域。安踏在里约奥运会中与中国奥委会及中国体育代表团战略合作,以“去打破”为主题,通过“冠军龙服”在高聚焦下的颁奖仪式中亮相,获得较好的知名度与美誉度。值得关注的是,公司的即时营销运作取得良好的效果,围绕“去打破”设计文案,展现较强的视觉效果及富有感染力的文字,在微博上“去打破”创造超过一亿的话题阅读量,品牌运营方式迎合年轻消费者的需求。我们认为,外资与国内运动品牌的中报均表明中国运动行业仍处于较高的景气度,外资品牌定价高于安踏以及FILA,因此对公司而言冲击不大,而新收购品牌DESCENTE的定位与阿迪达斯、耐克竞争类似,将受直面竞争;我们认为DESCENTE对公司而言占比较小,现阶段对业绩影响甚微。7.小结公司高性价比的主打产品安踏在报告期业绩稳定增长,FILA等其他品牌因高毛利而提升公司整体盈利水平;尽管面临高端外资品牌渠道下沉的压力,我们仍然看好公司在国内运动产业风口及奥运营销背景下的发展机遇,预计2016、2017年EPS0.96、1.18元,对应PE22/17.8倍,给予2017年20倍PE,一年内目标价23.6元,首次覆盖,给以“同步大市”评级。图片 11免责声明:报告仅供读者讨论,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎。$恒生指数$ $国企指数$@快易金融-周腾 @今日话题 @不明真相的群众 @方舟88 @今日话题 @林奇法则 @香港市場先生 @闲来一坐s话投资 @释老毛 @杨饭 @疯狂_de_石头 @股票价值分析

安踏市值与盈利能力远超李宁,但李宁在时尚营销上却胜于安踏。

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  销售网络扩张迅速

8月13日至14日两日内,两大国产体育运动用品公司争相交出2018年中期经营成果。安踏集团营收与净利润皆超预期,但前几日陷入“抄袭门”;李宁净利润增长幅度一度超过安踏,但因“售罄率不高”而焦虑。

作者|秦婷

  我们看好公司的长期发展,预计2008北京奥运会直接拉动体育用品需求接近1。7亿元,城市居民对体育用品的消费需求从低档为主向中高档方向发展,农村居民对中低档体育用品的消费也将逐步形成新的需求。

安踏:以快为先

“我选择,我喜欢”,20年前孔令辉的这句代言,让安踏在全国打开了知名度。

  目前公司采用差异化策略,在品牌的个性化雕塑中注入东方元素,与竞争对手耐克和阿迪达斯区加以区分;产品差异化则从品牌较为离散的跑步领域作为突破口。同时李宁与策略性伙伴携手推出联合品牌产品和进行营销,获得“资源共享”、“优势互补”、“价值增值”、“品牌攀附”四个方面的利益共享。加上公司不断强化二,三线城市优势,采取“农村包围城市”策略以对抗在一线城市居于强势的国外品牌。

今日,安踏体育发布了2018年上半年业绩报告,中期营收破百亿达105.5亿元人民币,市场预估95.7亿元人民币;上半年净利润19.4亿元人民币,市场预估17.6亿元人民币,同比增长34%。营收与净利润两者均创下新高且超过预期。

从20多年前福建的一家代工鞋厂起家,经过孔令辉的代言和大力投放央视广告,安踏迅速进入全民视野。

  李宁销售网络扩张迅速,从2005年的3,373个终端增长约27。4%至目前拥有零售网点4,297个。其中,特许经营的零售店为3860个,直接经营的零售店有138个,直接经营的李宁牌特约专柜有299个。公司目前还拥有36家AIGLE专卖店,分别位于北京、上海、杭州及深圳等地。

期内营收较2017年同期增加44.1%,安踏表示主要因服装销售强劲增长所致,以销售数量计算,安踏在今年上半年共卖出鞋类产品3200万双及服装产品5600万件。

2007年上市后,2012年便超越李宁,跻身国内第一大体育用品品牌。截至3月27日收盘,安踏体育市值达到1420亿,是李宁的5倍还多。

  品牌升级抬升毛利率

据壹服网了解,始创于1991年2007年登陆港交所,安踏主要从事设计、开发、制造和行销安踏体育用品,在中国向大众市场提供专业的体育用品,类型包括运动鞋、服装及配饰。近年更全力开展“单聚焦、多品牌、全渠道”战略,聚焦中国的体育用品市场,通过多元化品牌组合,包括安踏、安踏儿童、FILA、FILAKIDS、DESCENTE、SPRANDI、KINGKOW、KOLONSPORT及NBA品牌,争夺中国乃至全球的体育用品市场。

安踏靠什么超越了李宁?又是如何成长为世界第三大运动品牌的?

  在2006年,公司整体和各类产品的毛利率均有所提高,整体销售毛利率维持在47。4%,较去年同期之46。0%增长1。4个百分点,主要受惠于新款产品占总营业额的比率上升。其中配件产品的毛利率增幅最大,从2005年的46。7%增长到2006年50。9%。

值得一提的是,2018年上半年,安踏主品牌与其它品牌零售额都取得高升幅:安踏品牌产品的零售金额与2017年同期比较录得高双位数的升幅;其它品牌产品的零售金额与2017年同期比较录得85%-90%的升幅。

安踏靠什么超越李宁?

  我们认为随着公司品牌升级,单件产品售价的提高将抬升2007年和2008年的毛利率水平至47。8%,预计2007年和2008年两年市场推广费用不会有太大增加,会控制在16%至17%水平;在品牌建设方面,李宁每年的投入都在15%-17%,研发的投入则占销售成本4%-5%,我们预计未来三年公司的投入将保持在上述水平。

安踏是一个功能性的体育用品品牌,连同安踏儿童,分别专攻大众成人及大众儿童体育用品市场。安踏以多品牌组合策略,针对特定目标消费群体提供差异化产品,以满足市场不同消费需求:FILA是高端时尚体育用品品牌;FILAKIDS则提供高端儿童体育用品;DESCENTE是高性能专业体育用品品牌,专注高端市场。

2012年,安踏的营业收入为76.2亿元,超过李宁跻身国内第一大体育用品品牌。

  估值与评级

在今年六月,FILA正式发布其潮流运动品牌FILA FUSION,FILA扩张时尚版图,意味着安踏全面向新生代消费者进军。期€€,FILA的门店数量保持稳定增长,在五月,FILA在上海南京路和淮海中路的两家旗舰店同时开业。

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  我们预计在未来3年李宁和AIGLE的零售网点将分别以12。4%和14。5%的年复合增长率加速进行扩张,预计2007年2008年每股盈利分别为0。41元和0。56元。缘于公司在行业内地位和核心技术,我们认为李宁应较其他公司有双溢价,在未计入“新动”盈利贡献的前提下,2009年可望贡献14%的营业额,每股增厚0。11元),按照2008年的预测每股盈利,给予40倍目标市盈率应算合理,目标价为23。00港元,投资评级为“买入”。

不仅布局时尚市场,童装市场安踏也跟抢而去。为加强童装业务,去年安踏收购了香港童装品牌KINGKOW,由此开启儿童体育用品市场的多品牌战略。

2012年前后,国内服装产业迎来调整期。此前,包括安踏、李宁、 361°、特步等几家龙头企业,都在迅速通过经销商网络在全国范围内扩张渠道,但这种以批发模式为主进行激进渠道扩张的举措,逐渐导致了渠道数量过剩、库存高企的情况。

安踏儿童作为中国最早进儿童领域的运动品牌,除固定跑步、篮球、户外等产品外,自去年开始,安踏儿童推出跨界联名产品:从凯蒂猫、神偷奶爸到今年的漫威英雄。除联名合作外,安踏儿童推出高性价比及舒适的体育用品系列,专攻零至十四岁儿童的大众市场,门店聚焦于二、三线城市。

2012年开始,各家龙头企业收入增速下滑,存货和应收账款高企,盈利陷入“困境”。而安踏恰好找到了方法率先破局,实现了复苏,也让自己成功跻身国内第一大体育用品品牌。

在门店数量上,安踏整体门店在持续增开。于中国之安踏店共9,650家,于中国、香港、澳门和新加坡之FILA专卖店数目共1,248家,于中国之DESCENTE专卖店数目共85家,于中国之KOLON SPORT专卖店共189家,于中国、香港、澳门、美国之KINGKOW专卖店数目共63家,于中国之SPRANDI专卖店数目共计81家。

2013年初,安踏开始实施零售转型战略,从原来的品牌批发模式转型升级为品牌零售模式,全面推行零售导向措施。

安踏称,未来DESCENTE将深入€€透一、二€€城市,着重于优越地段开设门店以提升市场占有率,预计2018年年末,DESCENTE在中国的门店数将达到100至110家,KINGKOW将达60-70家,SPRANDI将超过100家,而KOLON SPORT将达200-210家。

具体来看,安踏的零售导向策略主要包括:与供应商及零售商分享零售数据和市场趋势,通过实时监察系统中显示的产品销售表现,掌握消费者需求,为零售商制定更加准确的产品开发、订单预测等。

在服装行业,“转型”二字早已成为行业关键词,安踏作为想与国际品牌比肩的大国品牌,近年来,在激烈的竞争中已由原€€的“品牌批发”向“品牌零售”转型,直接面向消费者。

为了避免商品囤积后打折销售,安踏为每个单店都提供精准的订货指引,同时让零售商遵守统一的零售政策,检查零售商的开店计划,让零售商降低库存风险,让分销商减小库存压力。

安踏表示,未来将以消费者为中心向新零售转型,将重点发展电商平台及购物中心作为主要的体育用品的销售渠道以助力并强化销售增长,继续以“单聚焦、多品牌、全渠道”战略最大程度涵盖位于中国的市场区隔,并布局全球化经营。

同时,安踏还建立了零售导向的考核标准,即根据运营数据衡量经营表现(包括新品售罄率、零售折扣率、库销比)而非单纯考核经销商提货增长情况。

由“消费者买得起的品牌”向“消费者想要买的品牌”转型升级成为安踏当下与未来的目标。 “买得起”强调性价比,“想要买”则是将重心放在消费者对品牌的好感度与依赖度上,后者对差异化的产品与服务以及引导消费的能力要求更高,因此品牌在产品、体验等方面的创新能力显得尤为重要,安踏能否成为 “消费者想要买的品牌” ,以待时间检验。

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在2017年市值突破千亿港元,位居全球行业第三之位,总收益达到166.9亿元的安踏近日陷入“抄袭门”,目前,多款涉嫌抄袭的商品已在其网店和北京实体门店下架。安踏集团执行总裁郑捷在中期业绩会后回应称,此事为个别事件,安踏尊重原创,上半年商品创新的投入达到6.2%,将会处理好此事。

零售战略的功效在2014年显现。

李宁:以稳为主

2014年,安踏毛利率提高3.4个百分点至45.1%。营业收入与净利润都开启了高速增长态势,将李宁远远的甩在了后边。

昨日,李宁发布2018年中期成绩单:实现营收47.13亿元,同比增长17.9%,实现净利润2.69亿元,同比增长42%,毛利率由47.7增至48.7%。

同时,在销售渠道上,早在2010年安踏就注意到了电子商务的重要性。2014年,安踏开始重点发展线上销售渠道,不仅为了消化库存,线上产品还包括线下的同季同款,以及提供线上独有专供产品。

由上半年的业绩表现来看,2018年全年李宁有望实现百亿营收成绩,净利润的大幅增速除与李宁品牌、渠道等的升级相关外,通过纽约巴黎两大时装周将“中国李宁”的潮流风貌带进了年轻消费群体的视线。

截至2019年3月26日,天猫旗舰店粉丝数已经超过1000万。

对于“中国李宁”上半年的营销成就,体现了李宁聚焦国内市场与主品牌战略的有效落实,一定程度上为整体营收贡献力量。

安踏的零售导向策略,是其实现复苏甚至超越李宁的重要一步。2018年最新数据显示,安踏体育营业收入241亿元,是李宁的2倍多,截至3月27日,安踏体育市值达到1420亿,是李宁的5倍还多。

上半年营收增速破历史记录的李宁并未放松警惕,反倒有些焦虑。李宁存货周转期达到85天,目前处在行业较高的水平。李宁直言:“这会直接影响到我们的扩张,售磬率不高就会产生库存,有库存就会打折,营收利润都会减少。这一点,李宁做得不理想。”

高效的营运能力

据了解,截至今年6月底,李宁的销售门店数量共计6898个,较上一季末增加168个,2018年至今新开463家门店。值得注意的是,李宁主品牌仅增加5个,且零售店铺关闭39个,批发业务增加44个。

安踏的零售导向战略以及对分销商的“严格要求”,使得安踏跟同业相比具有非常好的营运能力。

对于安踏扩充店铺数量以提升零售额的做法,李宁表示:“店铺数量不是我们追求的目标,更多是追求效率。我们很多渠道是源于过去的,我们还需要很大的改造。商圈、租金、价格、人群都有很大变化,我们还是在持续的调整。”

安踏要求分销商必须按《标准营运程式》及《终端活动管理办法》的要求,制定零售政策、产品定价、存货管理、店铺摆设、推广、客户服务及售后服务标准。如分销商表现不达标,需要在整改后再参与评核直至符合标准为止。若有多次不及格的情况,就会停止与该分销商合作。

安踏不仅在整体经营上以多品牌战略作战,在童装业务上也多品牌的方式发力,且通过持续开设新店铺占领市场份额,而李宁则不同。对于童装业务的策略是“稳步扩张为主,单店盈利为先”,截至今年6月底,童装门店已开设631家门店,预计年底将扩张至750家门店。

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从未来的品牌升级目标可看出安踏野心可见一斑,从李宁的焦虑中看出李宁透着审时度势的谨慎,相较安踏更加趋向稳中求进。安踏市值与盈利能力远超李宁,但李宁在时尚营销上却胜于安踏。安踏与李宁在品牌力、渠道力、创新力还将有多大进步空间?曾经的业绩与辉煌已然远去,新一轮竞赛已开始,谁能持续拥抱新零售、新观念与新时代,抢先成为“消费者想要买的品牌”?让一个本土国产品牌以昂扬的姿态走向世界?且看2018年下半年安踏与李宁的专业角逐。

在严格的管控下,安踏的存货周转率和应收账款周转率都明显优于竞品。通过实时监控零售情况,安踏可以实现灵活安排存货周转,2017年的存货周转日数虽然看起来增加了十几天,但实际是为了2018年春季销售储备存货。

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安踏的应收账款周转天数在一个月多一点,这个周转速度明显高于国内其他体育品牌。

安踏的“反应灵活”,还有赖于选择了内部生产与外包生产结合的方式,即坚持“轻资产”运营模式,将大部分的产品制造和零售分销业务外包,企业自己则集中于设计开发和市场推广等。

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数据显示,从2015年开始,安踏的鞋类产品自产的比例越来越低,到2018年只有33.3%,服装类的自产比例在2018年也降至13%。

“轻资产运营”模式可以降低公司资本投入,特别是生产领域内大量固定资产投入,以此提高资本回报率。

东吴证券研究显示,虽然安踏的“总体量”还不能跟 Nike 和 Adidas 相提并论,但相对“轻资产运营”的模式,让安踏的净利润率和ROE表现相对较好。

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逐渐卸掉生产上的“重担”,安踏自身则侧重创新研发能力的提高,以保持公司的核心价值。数据显示,2013-2018年,安踏的研发投入不断增加,2018年增加到6亿元。

与李宁和特步等竞品相比,安踏的研发支出投入从总量上来看,也是领先的。

产品差异化:从收购FILA开始

2009年,安踏收购FILA,开始产品差异化战略布局。

FILA是源于意大利的百年时尚运动品牌,70年代起崭露头角,成为风靡全球的高端运动时尚服饰。2009年,安踏接手FILA大中华区业务,主要是为了可以覆盖中国的高端体育用品市场。FILA渠道也主要是集中于一二线核心商圈。

2008年前后,金融危机导致消费疲软,一定程度上影响了定位于高端市场的FILA的销售。2007年及2008年,百丽掌舵下的FILA品牌中国业务分别录得亏损1096万元与3918万元。

接过FILA大中华区业务后,2010年安踏对FILA在品牌定位及发展战略上进行了大刀阔斧的改革。

据东吴证券研究,从2011年至2014年,FILA利用3年时间从经销商手中收回大部分门店并改为直营管理,通过直营改革FILA实现了从总部到零售端的扁平化管理,直营模式有助于 FILA 对终端进行把控和零售管理。

FILA给了安踏一个增长引擎。

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研究显示,截至2018年,FILA品牌的门店数从60家扩张到超过1000家,在中国市场的占有率也不断提高,2018年中国市场占有率达到2.6%。

FILA品牌的毛利率较高,带动安踏整个盈利能力增强。2014年安踏毛利率提高3.4个百分点至45.1%,收入与利润都开启高速增长模式。2016年,由于FILA对安踏贡献的增加,服装整体毛利率上升3.2个百分点。

据东吴证券调研分析,参考 FILA 2009年并表前数据,估计安踏品牌毛利率在40%-42%之间,2017年,FILA 业务收入占比提升至接近30%以上,由于 FILA 业务毛利率达到70%左右,使得安踏2017年整体毛利率达到 49.4%。

儿童体育用品,是安踏另一个重点布局对象。

2008年,安踏就开始了儿童体育用品的布局,可以说儿童体育用品,一直是安踏看好的,尤其在中国二胎政策放开后,安踏战略开始更加重点布局童装系列。

2015年,FILA推出了以高端儿童市场为目标客户群的FILA KIDS,2017年安踏体育还收购了童装品牌KINGKOW,继续加强在儿童市场的影响力,深化儿童市场的多品牌策略。

在高端专业运动市场方面,DESCENTE品牌于2016年加入安踏,主要聚焦于滑雪及跑步等产品,DESCENTE、FILA及FILA KIDS店主要均开设在一线及二线城市,零售渠道以商场及百货公司为主。

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安踏的品牌矩阵

2018年,安踏的多品牌战略已经基本覆盖了大众定位、高端市场,专业体育及大众体育,高端休闲运动以及户外领域等。

2018年业绩发布会上,安踏提出,到2019年底,预计中国安踏店(包括安踏儿童独立店)的总数目将达到10100至10200家。而中国内地、香港、澳门及新加坡FILA店(包括FILA KIDS和FILA FUSION独立店)的总数目将达到1800至1900家。

DESCENTE的总数目将达到130至140家。KINGKOW的总数目将达到90至100家。SPANDI的总数目将达到150家。KOLON SPORT的总数目将达到180家左右。

同时,预计2019年主品牌流水增长维持在双位数,FILA流水的增长会超过30%,集团整体流水增长在20%-25%之间。

但是,安踏仍未停下脚步。2018年安踏开启了全球化战略。

2018年9月,安踏公告收购老牌芬兰体育装备公司 AMER SPORTS,主要是考虑其成熟的多品牌运营团队及深耕欧美市场的经验,可以帮助安踏国际化发展,安踏称收购该公司将成为安踏迈向国际化的破局之举。

研究显示,2017年,EMEA /美洲/亚太区收入占比分别达到43.7%/41.8%/14.5%,在欧美市场拥有较好的经营基础。

不过,安踏目前的多品牌经营也存在的一定的风险。EMEA属于万元级别的高端品牌,安踏此前的相关运营经验还不多,收购后存在管理协同的风险。

此外,公司旗下 DESCENTE、Sprandi、 KOLON、KINGKOW 等品牌目前还处于磨合培育阶段,运营多个领域的多个子品牌或为公司管理运营带来一定的挑战。

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